今日は朝からパシフィコ横浜の楽天講演会に行ってきました。物凄い人でしたが、平均年齢は高そうですね。ハッチーさんと合流できたので午前中はサボってコーヒーを飲んでました。結局聞きたかったのは午後の広瀬さんと堀古さんですので早く行く必要はなかったかも。

「新興国市場、いまから何が出来るか？」　広瀬隆雄氏

過去、日本株バブルのとき日本の銘柄は世界の時価総額トップ10を独占する勢いだった。去年の10月を見ると過去の日本のように中国株銘柄がかなりのウエイトを占めている。今年の相場はそう簡単に儲けさせてはくれないだろう。そろそろ頂上を考えながらの投資を行うべきではないか？中国株の伸び代はまだあるが簡単に倍になるような状況ではなくなりつつある。今年は中小型株を薦める。

推奨銘柄
１．チャイナ・デジタルTV(STV)
・中国最大のデジタル放送送受信システム・メーカー
・北京オリンピック・プレイ
・政府のデジタル放送奨励策の恩恵を受ける
・高い成長性
・高い収益性

２．アグリア(GRO)
・遺伝子交換種子、羊の冷凍精子など高付加価値の農業関連サービス企業
・高成長
・高い収益性

３．ウーシー・ファーマテック(WX)
・欧米の製薬会社の研究開発を下請け
・世界トップ10の制約会社のうち9社と商売
・安定したリピート・ビジネス
・米国制約市場の構造変化で外注が加速

４．グーシャン・エンバイロメンタルエナジー(GU)
・使用済みクッキング・オイル、植物油の残りかす、捨てられた脂身などからバイオ・ディーゼルを精製
・コスト競争力のある製法
・政府の環境保護政策の恩恵を蒙る
・圧倒的市場占有率
・健全な財務内容

５．CNインシュアー(CISG)
・保険販売代理店
・アンダーライティングなし。販売手数料に依存
・自動車保険、損害保険、生命保険
・M＆Aのコンソリデーター

以上が推奨銘柄です。個人的には興味の対象から外れているので残念ですが、参考にされる方どうぞ。

「2008年　米国経済と株式市場」　堀古英司氏

主にサブプライム問題に対する解釈をどうするかという講演でした。サブプライムとは低所得者のことではなくて信用力のない人のことである。過去にお金をあまり借りたことのない人もサブプライムに入ってしまう。サブプライム住宅ローンの平均の姿は住宅価格3162万円、ローン金額2564万円、世帯収入538万円である。日本の平均世帯収入は579万円であり、普通の金利であれば返せる範囲の金額である。金利が8％ぐらいと高いため毎月の支払いが20万円ぐらいになってしまいとても苦しい。このまま利下げがされていき3％を切るところまで行けば大半は返済可能になる。過去のハイテクバブル崩壊時に金融緩和を行ったが、金融株は上昇していった。今回の金融緩和も長い目で見れば同じことだと思う。新築住宅販売の低迷は循環的な事象だが、住宅ローンCDO発行額は完全なバブルである。

過去のハイテクバブルを例に取ると循環的事象はグーグル、アマゾン、アップル、ヤフー、イーベイなどで非循環的事象は「ドットコム」企業である。そのほとんどは消滅した。

現在に例えると非循環的事象はCDO関連会社、債券保障会社、各付け会社である。循環的事象（推奨銘柄）は示していない。ヒントの一つはシティ、UBS、モルガンスタンレー、メリルリンチはSWFによる増資を受けるが長期的に考えると大きなリターンが得られると思われる。その理由は連続的な利下げの効果は絶大で、みるみる損失額は減っていくと考えられているからである。また、増資を必要としない金融機関もあると思うが同じように下げていると言っていたのでその辺が狙い目か？ズバリ、注目セクターは金利敏感セクターとのこと。

簡単にまとめてみたがいかがかな？