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非鉄の乱はいつ終わる?

今まで銅価格の逆ザヤ(バックワーデーション)について取り上げていたが、これは銅だけの問題じゃなくアルミ、ニッケル、亜鉛、錫、鉛など非鉄6種すべてに起こっている。今日は日経新聞でも取り上げられていたが、いったいいつまで続くのだろう。異常事態である。要するに需給がひっ迫していてモノ不足になっている。一番非鉄を爆食するのは中国だが、景気が減速しているという割には食欲が落ちていない。中国の不動産バブルは国が強制的に止めないと止まらなかった。中国は一度走り始めると止まれない体質だ。脱炭素に向かって走り始めたからにはもう止まれないのか?
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鉄鉱石と銅の違い

鉄鉱石も銅も年初までは調子が良かった。鉄鉱石価格は中国の環境対策による減産や不動産抑制策のあおりを受けて急降下した。銅価格もピークを打った後に調整中だ。だが、銅価格は高止まりしている。鉄鉱石と違って銅在庫は減り続けている。この違いはどこにある?不動産に影響があれば銅消費は減るはずである。どこで使っているのか?気になるのは自動車。半導体不足のあおりを受けて販売台数は減っているが、EV車を含む新エネ車と呼ばれるものは6台に1台の割合に増えており、伸び率は2倍以上。ひょっとしてEV車に使われているのか?通常の自動車と比べるとEV車の銅使用量は約4倍。国の後押しもあって、この調子で増えていくと大変なことになるかも。

先週の金価格

11月   London   NY(COMEX)
29日   1785.95   1784.50
30日   1804.40   1774.80
12月
1日    1789.25   1781.70
2日    1765.00   1768.90
3日    1767.55   1782.60

*一段下がって横ばい。利上げが早まるってことで影響してます。簡単に止まるインフレではないと思ってます。下げ渋ると見てます。金ETFは8.48トン減とブレーキがかかる。

*金ETF残高1058.26トン(12/05現在)exchange-traded gold securities

ハイパーグロース株は厳しくなった

株の減速が続く。利上げが早まりそうなので今までの勝ち組、ハイパーグロース株は厳しそうだ。今まで一部の値嵩株に集中していたわけだから、正常になるとも思えるが来年は物色対象が変わるだろう。テーパリングが始まったが、利上げが始まるまではインフレ率は高いまま推移すると見ている。問題はここから加速した場合どこまで行くのかというところ。テーパリングのタイミングは半年遅かったと思う。

中国だから悪いわけではないが

師走に入ると今年もあっという間。個人的には中国に振り回された1年であった。2月までは完ぺきだったが、中国の政策変更、金融引き締め、ネット株規制、教育関連規制、不動産規制等の矢継ぎ早の規制で株価は下落を余儀なくされた。共産圏ならではの鶴の一声で世の中が変わる恐ろしさを垣間見た。分かっていたこととはいえ欧米人投資家にとっても改めてチャイナリスクを実感することとなった。しかし、冷静に考えればデジタル人民元普及のためにはアリババとテンセントを利用するのは間違いではない。教育関連で儲けるなと言うのも正しい。不動産バブルで庶民に届かなくなった不動産価格を抑制するのも正しい。また、仮想通貨を全面禁止にしたのも間違ってはいない。つまりすべて正しいことをやっているのだが、中国だから悪いように見えてしまう。また、やり方が悪いというのもある。このあと経済対策をしっかり出来れば立ち直っていくだろう。

テーパリングでは止まらないインフレ

物価抑制に本腰を入れ始めた米国。急ぐテーパリングだが、テーパリングではインフレは止まらないだろう。ドル高に持ち込んで是正するつもりだが、それだけでは止まるまい。強行的な利上げが必要と思うが、利上げするまでにインフレが進むだろう。ハイパーインフレにはならないだろうが、かなりきつい状態になると思う。テーパリングの加速と早期の利上げは株式市場にダメージを与える。現在の混乱は先々の状況を織り込み始めている。

焦り始めるFRB

ここにきてパウエルはテーパリングの加速を言い始めた。ついにインフレが危ない水準にあることを認めるのか?いや、FRBの焦りは悟られてはいけないことである。FRBが慌てふためくと市場が混乱をきたしてしまうからだ。しかし、相場は下げ始めており混乱の兆しが鮮明になりつつある。ちょっと待てよ、これからクリスマスラリーじゃなかったの?こんなはずじゃなかったのにって。これは最後のFOMCは大変だ。来年はこうなると思ってたんだが、少し早いぞ・・・。

マスクはいつ外せるのか?

ようやくコロナも沈静化するかと思われていた最中でオミクロン株が出てきた。何というタイミングの悪さ。もうすでに1年半以上もマスク生活を続けているが、いったいいつになったらマスクを外せるのか?現状ではマスクを外すと人の目が気になる。マスク無しでは外出が出来ない。これを元に戻すのはかなりの時間を要する感じがする。マスクなし生活にどうやって戻すのか青写真が浮かばない。

振り出しへ戻るか?

コロナによる影響もピークを越えて回復基調に入るのかと思いきやオミクロンショックで再び暗雲垂れ込める。個人的には騒ぎ過ぎでやがて収まっていくと考えているが、すでにパニックは起こりつつある。これでまたサプライチェーンにも影響が出るし、インフレも再加速してしまう。結局、傷口に塩を塗るようなもの。どの程度ダメージが残るのか?ゴールドは良いんじゃないの?

先週の金価格

11月   London   NY(COMEX)
22日   1816.05   1804.50
23日   1789.15   1789.70
24日   1782.05   1789.10
25日   1788.15   
26日   1800.80   1791.80

*先週と比べると一段階下げてます。ボックスから抜け出られない感じ。金ETFは8.13トン増えています。買う人は買ってるね。

*金ETF残高1066.74トン(11/28現在)exchange-traded gold securities